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A股突然杀跌 行情结束了吗?


(相关资料图)

作者|郭一鸣,编辑|顾谨丰

来源:巨丰投顾、好股票应用

观点:7月PMI继续回升,制造业景气水平持续改善。逆周期调节下,随着宽松的开启以及多项政策持续释放,经济复苏有望加速。企业盈利逐步回升之际,A股估值提升之后,基本面驱动行情或开启,当前战略配置机会凸显。短期,指数连续回调中迎来杀跌,市场情绪走低,政策持续性不济以及宏观数据不强是主要因素。下周来说相对关键,指数不能快速回升,情绪提振的行情或基本告一段落。不过,组合政策频现,经济复苏向好趋势未变,指数回撤中仍是逢低战略配置的好时机。

昨日市场虽然小幅止跌,但是没能抗住今日的杀跌。今日,沪深两市开盘不差,深成指甚至还高开,不过开盘后市场就迎来跳水,先是失守昨日失地,然后跌破多条均线支撑,最后就连年线支撑也跌破,一度回到7月25日的起涨点。午后,指数小幅回升后再度走低,全天单边下行延续8月以来的下跌趋势。盘面上,房地产、医药生物、通信等相对抗跌,而多数板块下跌下,非银金融大跌领衔,农林牧渔、计算机、煤炭以及建筑材料等跌幅居前。

今日一度的大跌,市场一部分声音认为是政策预期的不济。尤其是昨日沪深交易所提了两个活跃市场的举措:一个是研究申报数量要求由100股的整数倍调整为100股起、以1股递增。第二个是引入ETF的盘后交易机制。且不说还未实施,即便实施,对市场影响也相对有限。所以,市场期待的活跃资本市场的政策没有出具,情绪逐步回落,“牛市旗手”也迎来下挫,拖累指数走低。

对于市场所谓的政策预期不济,我们认为有一定的道理。毕竟,在“活跃资本市场”表态之后,市场情绪高涨,金融板块的带领下指数也迎来一波快速的上行,在市场对实质性政策期待有加之际,出台更多的政策有利于趁热打铁,助推资本市场的活跃。但实质性政策效果不佳,市场预期逐步走低,导致情绪回落迎来单日的大幅回落。不过,政策低于预期或仅是表象,指数真正的调整仍是政策和经济基本面的影响。如果从政策提振角度,实际上7月25日开始政策的提振效应已经显现,随后指数的上涨也基本反映出政策提振的效果。不过,政策也需要循序渐进,不能一味追求快和猛,所以也不要期待政策的狂轰滥炸。除此,最重要的还在于基本面。刚刚公布的7月外贸数据以及通胀数据看,外需疲软、内需依旧不足,经济复苏趋势向好,但短期仍是弱势。这或许才是连续上行之后,市场预期不强以及指数回落的根本原因。

不过,尽管8月以来市场持续调整,但我们对于后期行情并不悲观。首先,随着下半年政策的持续落地和推进,经济复苏向好的趋势有望逐步加强,对市场带来提振;其次,A股估值处于历史低位,价格周期见底下企业盈利有望逐步见底回升,对市场带来实质性支撑;此外,海外美联储加息基本尾声,人民币汇率也有望保持稳定,此前对市场带来的不利影响也有望逐步减弱。

因此,短期看指数的调整以及杀跌表象是政策预期不济下的阶段性回撤,但核心还在于经济复苏的弱势。如此,下周市场相对关键,尤其是政策以及宏观数据能否有超预期,则在短期对市场情绪会有一定的影响。而中期看,随着政策的加持,经济复苏向好的趋势未变,A股估值历史低位下仍有配置的价值。对于战略投资者来说,仍是逢低配置的好时机,而波段投资者,可等待指数阶段企稳或,重新进场博弈。

(作者:郭一鸣 执业证书:A0680612120002)

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