聚焦主业、资金充裕、全球化+科创引领，复星国际(00656)迎来新一轮成长周期

面对纷繁复杂的宏观环境，刚刚过去三十岁生日的复星国际(00656)，正在加速聚焦家庭消费主赛道，专注发展核心优势产业，积极探索变局中的发展机遇，其新一轮的成长正在蓄势待发。

8月30日，复星国际公布其2023年中期业绩。报告期内，集团实现总收入970.6亿元(人民币，单位下同)，同比增长10.9%，产业运营利润达人民币33.7亿元，期内归属于母公司股东的净利润为13.6亿元。复星国际整体业绩依然保持稳中向好趋势。

聚焦主业，紧扣宏观经济复苏机遇

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在智通财经看来，复星这一份业绩公告更多的还是体现其更具成长性的一面。2023年上半年，该公司一系列向好的运营数据和颇具亮点的经营状况无疑更值得深究。

其中，反映企业经营质量的关键指标——产业运营利润达33.7亿元，同比增长5.5%，若剔除已处置企业(含未交割企业)利润因素，则同口径同比强劲提升66%。这不仅预示着复星整体经营重回增长正轨，盈利能力稳步提升，同步说明公司具备强大的业务运营能力，在“瘦身健体”后轻装上阵，其业绩能在快速复苏的基础上继续保持巨大的成长势能。

在过去的几年里，国际局势风云诡谲，国内经济承压发展。进入2023年，面对更复杂的内外环境，需要抱以更多的耐心去守候，有时候，信心比黄金更重要。

当前，政府正在持续出台利好政策，积极信号不断释放，消费者信心和消费能力逐步恢复，市场对经济的预期处于修复过程中;中美关系也步入缓和的窗口期，均有利于中国经济的恢复发展。

基于对国内经济形势前瞻性预判，复星在2023年展现出非一般的战略定力，紧扣经济复苏的脉络，稳步推进“聚焦主业”战略，深化产业运营，其核心板块业务展现出发展后劲，推动集团总收入同比实现双位数增长。

核心产业公司业绩全面复苏，四大业务板块稳健发展

围绕全球家庭客户健康、快乐、富足需求，其旗下豫园股份、复星医药、复星葡萄牙保险、复星旅文四大核心子公司持续提升产品和服务能级，合计收入达到707.6亿元，同比上升12.4%。

尽管国内经济复苏缓慢，消费市场分化加剧，但快乐板块仍带来了超出预期的惊喜。报告期内，快乐板块收入同比增长34.1%至430.0亿元，实现归母净利润7.7亿元，大幅扭亏为盈，这主要得益于疫情后，在国内消费回暖叠加全球范围旅行限制放松利好下，复星积极推动线下场景复苏，带动旗下消费、文旅、餐饮等产业的强劲反弹。

进一步细分来看，复星旅文的业绩复苏将是本次业绩的最大看点之一：受益于全球疫情限制解除和疫后强劲的度假需求释放，旅文的业绩及各项运营指标显著反弹，期内收入同比增长38.7%达到89亿元，这主要受益于Club Med的持续增长及三亚亚特兰蒂斯的强劲复苏。其中Club Med营业额超疫情前两成，经营利润与经调整EBITDA强劲增长; 三亚亚特兰蒂斯营业额同比增加82.2%，经调整EBITDA同比翻番。

作为快乐板块另一主要旗舰豫园股份，年内实现274.4亿元营收，同比增长21.9%，其中消费产业销售收入实现高双位数增长，达到234.9亿元，珠宝时尚、酒业与餐饮管理服务三大细分领域收入均齐头并进，共同拉动豫园股份的整体成长。

由保险、蜂巢类资管和投资类资管构成的富足板块，则继续提供长期而稳定现金流，助力公司核心资产的快速发展。其中复星葡萄牙保险在稳步推进本国业务增长的基础上，国际业务实现较快增长。

健康板块方面，复星持续聚焦医药产品、器械和诊断、健康服务和消费的生态体系，期内实现营收238.4亿元;归母净利润为3.6亿元，同比增长24.3%，主要受复星医药盈利上升所驱动。

令人眼前一亮的是，健康板块亦成为了复星深化科技与创新能力的代表，并迎来收获期。期内，复星医药的子公司复宏汉霖迎来首次半年度盈利，同步实现研发成果高效转化。其自主研发的PD-1单抗汉斯状已于国内获批3项适应症，成为全球首个一线治疗小细胞肺癌的靶向PD-1单抗药品，开启小细胞肺癌免疫治疗新时代。

2023年6月，复星凯特旗下中国首款CAR-T细胞治疗药品奕凯达正式获批准上市二线适应症，用于治疗一线免疫化疗无效或一线免疫化疗后12个月内复发的成人大B细胞淋巴瘤。目前奕凯达已经在湖北、安徽、广东等多个省市医院陆续开出该适应症首批处方，为更多患者带来治愈的希望。

除了上述板块，智造板块的业务拓展也是小有收获。报告期内，集团智造板块总收入为54.6亿元，以翌耀科技为代表的智能制造服务展现蓬勃的势头，其更在机器视觉领域突破核心技术垄断实现自主可控，开发完成车身精准智慧匹配的软硬件解决方案产品，国内首台套落地，进一步形成创新上的突破。

财务优化，复星成功跨越“债务墙”

在外界看来，复星国际这样体量的企业，在复杂的内外部环境中，做好资产负债管理，提升抗风险能力，无疑是当下最为重要和关键的事项。

对此，复星国际向市场递出了一份满意的答卷：面对复杂多变的外部环境，复星采取积极举措，持续优化资金、资产结构，拓宽融资渠道，降低负债规模，为“聚焦主业”的战略执行提供坚实支撑，如今已是有所成效。

一方面，复星国际继续果断减持非战略性、非核心资产，集团合并报表层面退出项目回笼现金超200亿元。融资渠道同步拓宽，复星国际境内运营主体——复星高科技(集团)有限公司(简称“复星高科”)在国内获8家银行人民币120亿元银团贷款;境外维护广泛中外资银行合作网络。在公开市场融资方面，复星高科于2023年1月和7月分别完成第一期人民币10亿元和第二期人民币10亿元(共20亿元)的超短期融资券发行。

经过积极的流动性管理，复星成功跨越“债务墙”。报告期内，共兑付境内债券人民币67.3亿元及超过27亿美元境外债务。截至报告期末于一年内已无大额美元债到期。信用状况的改善也获得国际市场肯定，5月30日国际评级机构标普发布报告，将复星评级展望上调为“稳定”。

截至2023年上半年，复星国际的现金、银行结余及定期存款充裕，达1,146.8亿元，较2022年12月31日增加人民币141.2亿元。期内总债务约2,209.2亿元，较2022年末下降2.6%，总债务占总资本比率为51.8%，该指标环比进一步下探;平均债务成本为5.32%，处于相对低位，流动性保持良好，为战略聚焦提供坚实支撑。

全球运营，生态协同激发乘长效应

透过最新业绩公告来看，在瞬息万变的国内外环境中，不变的依然是复星国际对“全球运营”的深入理解。以2007年复星国际在香港上市为起点，复星的全球化已走过16年路程，在超35个国家和地区拥有产业布局，全球员工超10万人。2023年上半年，复星全球运营能力得到进一步提升，实现海外收入440.9亿元，占总收入的45.4%，成为复星业务的重要组成部分。

多年以来，复星始终聚焦高潜力的前沿优质赛道，探索发现全球经济和产业发展中所蕴含的发展良机，打造全球化产业运营与投资能力，指引着海外重点企业在复星赋能下成功穿越周期。

以海外保险与金融业务为例，自复星投资以来，复星葡萄牙保险保费收入屡创新高，在保持在葡萄牙市场的领先地位的同时，积极扩展国际业务，2023上半年实现毛保费收入26.5亿欧元，其中拉丁美洲业务进一步提升。尽管受到全球市场波动等不利因素影响，HAL德国私人银行上半年业绩又一年保持大幅增长。其并购Bankhaus Lampe KG提升了私行业务付息资产规模，同时在市场加息预期下带来丰厚的回报，而贷款业务由于其低风险和低交易量也未受到加息所带来的冲击。截至报告期末，HAL所服务和管理的资产达到欧元2,660亿元，较2022年同期增长11%。总收入较2022年同期增长24%，达到欧元2.24亿元。

再看健康板块中，自2016年复星医药并购印度药企Gland Pharma,积极推动Gland Pharma向生物药CDMO转型，其产品向复杂制剂以及高难度注射剂转型。年内，复星通过助力Gland Pharma完成对Cenexi的收购，战略布局欧洲CDMO业务，新兴业务和全球版图正在徐徐拉开。

在时尚和消费领域，复星从2017年开始相继完成对St. John、Caruso、Lanvin、Wolford、Sergio Rossi等品牌的控股收购，整合更名为复朗集团，且于2022年推动其在纽交所上市，在复星对其支持下，复朗集团预计下半年继续保持增长势头，并持续优化运营效率，提升盈利能力。

从上述对海外企业的投资和布局举动来看，作为一家植根中国、心系全球的企业，复星多年经营的产业投资，深度赋能于海外核心企业业务拓展，以丰富的经验深耕当地市场，使中国企业与世界产生联结并双向驱动，在有效抵御市场波动的同时，亦在促进全球化业务生态乘数增长，新的成长曲线已显山露水。

科创引领，蓄势新一轮成长

站在当下时点，创新引领发展是推动复星发展的“核心增长引擎”，集团通过自主研发、投资孵化、VC投资、机构合作、专利许可、创新产品引入等方式，打造多元立体的全球创新体系。也正由于其于全球进行大力研发投入，能使其在各个板块培育具有产品力与竞争力的复星产品，高筑由科创而来的发展护城河。

结合此次业绩公告来看，复星的科创投入达到42亿元。持续的科创投入进入收获期，创新产品收入、利润稳健增长。2023上半年，汉斯状、汉曲优等核心商业化产品加速放量，引领销售收入持续增长。这些科创投入将在复星的全球布局与持续创新能力的支持下，源源不断地转化为生产力，并开始在经营层面上逐步体现。

当前，复星长期积淀的科创能力正持续转化为产业成果：健康板块加码创新药，快乐板块致力东方生活美学研究，富足板块转型数字化，智造板块拥抱工业自动化，公司全业务聚焦科创赋能，均为后续进一步形成价值跃迁做足准备。此外，复星近年还在深度产业运营中也在不断探索数字化赋能，持续释放多元布局下的产业生态乘数效应。

综上而言，基于宏观经济整体向上的复苏预期下，复星国际着眼于长期发展，坚持“创新驱动的全球家庭消费产业集团”定位，聚焦健康、快乐、富足、智造四大业务相互协同，通过“深度产业运营+产业投资”双轮驱动，构建全球化、全产业的幸福生态系统，以聚焦主业、创新引领、全球运营为增长支点，长期价值正在被市场捕获。

正如复星国际董事长郭广昌所言，2023年，穿越“完美风暴”的复星扬帆再起航，坚定推进聚焦主业战略，持续深耕产业。智通财经相信，穿越了2022年的迷雾，复星国际行稳致远的路径已进一步明晰，脚步亦越发坚定。经过沉淀以后的蓄力，将是新一轮爆发的起点。

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